http://www.asiatimes-chinese.com/2004/08/0816rep3.htm

中國打個噴嚏　日本就要感冒？ (08/16/2004)
Kosuke Takahashi撰文

東京 —　自去年下半年起，中國政府意識到“經濟過熱”，採取了多種“降溫”手段，以期實現“軟著陸”。根據世界銀行的預測，中國治理經濟過熱可能會對其亞洲乃至全球的貿易夥伴產生影響；中國的一舉一動愈加引起全世界的關注，鄰國日本更是坐立不安。

中國經濟能否成功軟著陸，對日本至關緊要；因為正是中國日益膨脹的商品需求加速了其經濟復蘇的步伐。

中國國家統計局8月10日公布的數字顯示，7月份工業生產完成�揄ﾁ值4409億元人民幣，同比�搨ｷ15.5%，�搗ｬ比上月回落0.7個百分點，比上年同月低1個百分點。工業生產總值連續5個月�摯搗亦瘁C宏觀調控初見成效。事前預測�搨ｷ15.9%，比過去一年中最高�摯掾i今年2月，23.2%）要低很多。

一些日本經濟學家依然對此高�搨ｷ表示擔憂，甚至對中國官方公布的數字表示懷疑。他們擔心中國會達不到其預定的經濟發展減緩的目標，說歸說，最終結果還得看年底中國官方公布的數字。

第一季度中國經濟�搨ｷ9.8%。去年遺留下來的投資規模偏大，部分行業和地區盲目投資、低水平重複建設嚴重，一些城市建設規模過大、標準過高；能源、交通和部分原材料供求緊張等問題繼續惡化，中央政府痛下決心，加緊限制擴張過快的銀行信貸，加強對鋼鐵、水泥和房地產等過熱行業的審查。去年中期，中央政府曾試圖減緩經濟�搨ｷ速度，但收效甚微。

日本瑞穗證券的首席經濟學家Yasunari Ueno 指出：“中國採取了限制銀行借貸和中止對過熱行業投資等降溫措施，但是這些都只停留在微觀層面，而不是宏觀層面。儘管如此，生產能力又依然強勁，我真懷疑中國能否實現經濟軟著陸。”他認為7月15.5%的工業生產�搨ｷ率還是很高，並建議中國切忌急剎車，否則結果只會更糟。

大和證券駐北京的經濟學者Naoto Saito持有相同觀點。他認為，中國限制個別產業或行業，並沒有從整體上給經濟降溫。在提到中國新稅改將統一內外資企業所得稅時，他說：“這項措施的出臺將會給在中國的日企帶來新的生機。”

雖然在政治上多有分歧，中日兩國在經濟上越來越依�ｮ對方。一些日本專家甚至相信，“中國經濟一打噴嚏，日本經濟就會感冒”。在談到中國經濟放慢給全球帶來的影響時，摩根斯坦利公司首席經濟學家羅奇甚至說，如果中國經濟“打噴嚏”，亞洲乃至世界其他國家都可能“感冒”。

事實上，截至2003年，日本連續11年成為中國最大的貿易夥伴。目前中國是日本第二大貿易夥伴，僅次於美國；經濟學家預測，中國取代美國成為日本的第一大貿易夥伴也指日可待。根據日本財務省的統計，在今年上半年，日本對華貿易額又創歷史新高，出口額（不包括香港）達到3.8萬億日元（269億美元），進口額高達4.74億日元；二者分別�搨ｷ了24.2%和14.9%。

2003年中國國內生產總值為11. 6694萬億元，比上年�搨ｷ9.1%，是1997年以來�搨ｷ最快的年份，這�摯摎v比中國政府和分析學家預測的8%高出很多。全社會固定資產投資5.5118萬億元人民幣，�搨ｷ26.7%，是經濟�搨ｷ的主要拉動力。2003年中國政府已經開始通過控制銀行放貸和限制低水平重複建設項目，來消除“存在於局部地區、局部行業過熱現象”（中國國家統計局局長李�ｺ水語）。去年9月，中央銀行（中國人民銀行）調整存款準備金政策，把法定存款準備金率從6%上調到7%，來限制信貸投放。

7月中國國家統計局宣布，第二季度的國內生產總值�搨ｷ率為9.6%，雖然比去年同期的7.9%提高了1.7個百分點，但與第一季度同比�搨ｷ的9.8%相比，中國經濟第二季度的�搨ｷ已經減緩。這表明中國政府採取的降溫措施已見成效。

然而日本國際金融中心（JCIF）的經濟學家Kimiyoshi Tsukazaki說：“這的確是個好現象，但是中國要做的還有很多。”他認為中國的市場機制不完善是經濟降溫中的一大障礙，將會使降溫措施的最終效果大打折扣，但他對中國經濟實現軟著陸依然表示樂觀。

在中國的經濟降溫會對日本帶來什麼樣的影響？日本的經濟學家們在此問題上並無一致結論。一些認為，日本已經走出了經濟低迷的陰霾，無論從長遠還是短期來看，中國的降溫都不會給它帶來很大的影響。另一種觀點恰恰相反：日本經濟雖然正在復蘇，依然相當脆弱，對中國依�ｮ性很強。

三菱證券的首席經濟學家Kazuo Mizuno分析道，中國對建築和房地產的降溫短期內會波及到日本的鋼鐵和水泥行業；隨後，由北京2008年奧運會和上海2010年世博會引發的建設潮，又將刺激日本經濟的發展；然而，從長遠看日本不得不面對來自中國這個“世界工廠”的競爭。

近年來日本在大力投資中國的公共建設和私人項目。他說，一旦中國的泡沫經濟破滅，中國很可能會把一屁股爛債留給日本，來解決自己的壞帳問題。

在中國是否對國內市場採取了過度保護措施的問題上，日本的經濟學家也莫衷一是。再者，中國雖然有13億人，但消費人群並不大，因為貧困人口依然佔很大比例。中國的收入差距尤其是城鄉收入差距急劇擴大，分配不均將導致社會不穩定。

日本的經濟學家一致認為，中國能否保持穩定和發展關係到日本將來的經濟命運。中國會否上調貸款利率，會否提高四大商業銀行的借貸標準等等，都將是日本關注的焦點所在。